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上海证交所见证资本市场传奇

发布时间:2021-01-07 12:05:09 阅读: 来源:珍珠岩保温板厂家

股市改变普罗大众生活

19年前,当上海证券交易所开市的锣声敲响的时候,谁也想不到,19年后的今天,A股的总市值已经超越日本,成为全球第二大资本市场。19年前,绝大部分人都不知道股票是何物,而如今,中国股市开户数已经达到了1.3亿户。从满头银发的老人到在校的大中学生,从沿海发达省市到内陆落后地区,从高管巨贾到乡野村夫,都能满嘴迸出“降息”、“存款准备金率”、“价值投资”、“市盈率”、“大宗商品价格”、“资产注入”等资本市场专有名词。股市的起起落落,成了金融知识普及的最好课堂,并越来越深地影响和改变着普罗大众的生活。

中国股市的发展,伴随着风雨,夹杂着争议。早期的股市,由于监管不到位,内幕交易和大股东肆意掏空上市公司的行为司空见惯,使得有人质疑“中国股市就是一个大赌场”(知名经济学家吴敬琏2001年语);国有股与流通股的同股不同权,也让普通股民在国有股面前弱势尽显。2005年启动的股权分置改革,真正开始将中国股市拉向了市场的轨道,尽管大小非问题尚未得到彻底解决,但中国股市在股改的推动下,启动了一轮大牛市:沪指从900多点飙升到2007年10月的6124点。A股的疯狂,也先后造就了中国石油(601857)这个全球最高市值的上市公司和工商银行(601398)这家全球最高市值银行的传奇。

全民的疯狂带来的是惨痛的代价:大盘从2007年10月份开始,从6100点上方飞流直下,一直跌到2008年11月的1664点,大多数股民被高度套牢。“宝马进去,奥拓出来;足球进去,乒乓球出来;姚明进去,潘长江出来”成为股民境遇的生动写照,更有股民哀叹:“问君能有几多愁?恰似48元买入中石油!”全民炒股以来经历的大熊市,使得股民由狂热转入麻木,以致“死了也不卖”成为最流行的歌曲之一。

在政府4万亿巨额经济刺激计划和天量信贷规模的推动下,在中国经济率先复苏的预期下,中国股市从去年11月以来不断反弹,到7月底,上证综指今年以来已经上涨75%,是全球主要经济体中表现最好的股市。更值得关注的是,A股此时的市值已经超过3.2万亿美元(22万亿人民币左右),取代日本跃居全球第二。其中,在上交所上市的公司总市值就高达17.4万亿。尤为难得的是,在经历了上轮的大熊市之后,股民的投资心态也逐渐成熟,市场监管进一步规范,这为中国股市下一步的健康发展奠定了基础。

上交所从成立到不断发展壮大的过程,是新中国资本市场从无到有,从幼苗长成参天大树的亲历者,也是中国经济崛起的见证人。如今,上交所正向全球敞开怀抱,希望吸引众多的海外优秀企业到中国上市,让中国投资者有机会通过股市,分享全球优秀企业的成长财富。在中国股市市值超日本后,素有“新兴市场教父”之称的基金经理人墨比尔斯(MarkMobius)指出,随着国有企业发行新股,以及中国14亿人民投入股市,中国股市可望在3年后超越美国,成为全球市值排名第一的股市。这也给上交所描绘出了一个美好未来。而上海“双中心”战略的确立,更是为上交所的下一步发展,提供了更为广阔的舞台。

上海要成为国际金融中心,上交所对全球开放是必然的。上交所总经理张育军指出,“我国资本市场的快速发展,使得上交所面临推动国际化进程比较有利的契机。从当今全球几大主要金融中心的形成和发展历史来看,证券交易所在推动金融中心的建设过程中起核心和关键作用。”

解密

邓公数次“定调”推动上交所建立

1990年12月19日上午,黄浦江畔历史最悠久的浦江饭店再次受到世人瞩目,在时任上海市委书记兼市长朱镕基、香港贸发局主席邓莲如、国家体改委副主任刘鸿儒等人见证下,新中国第一家证券交易所———上海证券交易所鸣锣开业。敲响上交所开业锣声的,就是首任上交所总经理尉文渊。尉文渊不仅敲响了开市锣,更敲响了中国资本市场波澜壮阔发展历史的开篇。

由于证券市场在当时普遍被视为资本主义的产物,因此,改革初期中国会不会允许成立证券市场就是一个十分敏感的话题。在此时刻,邓小平等党和国家领导人的高瞻远瞩,为证券市场的诞生创造了条件。

上交所开业当日只有30种证券

1986年11月14日,邓小平会见以纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖为团长的美国纽约证券交易所代表团,将改革开放后国内第一只股票———一张上海飞乐音响(600651)股份有限公司的股票回赠给客人,表明国家领导人对股票这个新生事物的认可。

1990年1月,为了进一步推动改革开放,邓小平在上海过春节期间提出:“请上海的同志思考一下,能采取什么大的动作,在国际上树立我们更加改革开放的旗帜”。邓公此番讲话,催生了上交所的成立。

经过近一年的筹备,1990年12月19日,上交所正式成立,朱镕基在上海证券交易所开业仪式上的讲话,谈到上海证券交易所成立的重大意义时,首先就表明:“它标志着我国将坚定不移地继续奉行改革开放的政策”。

根据事后回忆,一年以后,朱镕基对筹建上海证券交易所三人领导小组成员李祥瑞和龚浩成说,在筹建上海证交所之前,他就向邓小平汇报过,邓小平当时说:好哇,你们试嘛。上交所开业当日,只有30种证券上市,其中国债5种、企业债券8种、金融债券9种、股票8种(也就是著名的“老八股”)。首个交易日收市时成交49笔,金额为588万元。

相比而言,引领改革开放潮流的深圳市,在推动证券交易所建立方面,甚至比上海还先行一步。早在1989年11月15日,深圳市政府下达了《关于同意成立深圳证券交易所的批示》。1990年12月1日,深交所试营业。不过,由于没有拿到批文,工作人员将交易所的牌子用一块红布蒙着,直到第二年7月3日才举行正式开业典礼。

一封信差点“扼杀”股市

上交所、深交所作为新生事物,差点就被一封人民来信“扼杀”在摇篮当中。1990年秋,一封发自深圳、没有署名的群众来信,由中央有关领导批转,悄悄在高层传阅。信中认为,股票市场是资本主义的东西,关得越早越好,早关早主动。还认为现在深圳是资本主义泛滥,党政干部通通烂掉了,再发展下去要造成严重的社会问题,不知道要有多少人跳楼了。这封信让时任深圳市委书记李灏、市长郑良玉十分担心,害怕股票市场改革夭折,在国内外产生不利于改革开放的巨大影响。后来,还是在江泽民的支持下,试点工作才得以继续。

尽管上交所、深交所已经先后创立,但对于中国要不要证券市场,实际上仍然有很大争论。很多老的经济学家和金融学家都认为证券市场是和资本主义联系在一起的,社会主义中国不应该存在证券市场。这种争议一度使国内股市发展陷入迷惘之中。关键时刻,1992年,邓小平在南巡讲话中,对于股票发表了一段影响深远的讲话:“证券、股市,这些东西究竟好不好,有没有危险,是不是资本主义独有的东西,社会主义能不能用?允许看,但要坚决地试。看对了,搞一两年对了,放开;错了,纠正,关了就是了……总之,社会主义要赢得与资本主义相比较的优势,就必须大胆吸收和借鉴人类社会创造的一切文明成果。”

正是这段讲话,为中国发展证券市场指明了方向,极大地鼓舞了信心,推动中国股市大踏步地发展。

对话

中国政法大学资本中心主任刘纪鹏

股市是市场经济建设最大亮点之一

中国资本市场用19年的时间,走过了发达国家几十年甚至上百年时间才走过的路。尽管中国资本市场仍然存在这样那样的问题,但是,不论是从纵向(与过去相比)还是横向(与海外相比)来看,中国资本市场所取得的成就有目共睹。中国资本市场的建立和快速发展,对中国经济发展发挥了什么样的作用?对民众财富观的改变产生了哪些影响?中国资本市场下一步的发展方向在哪里?带着这些问题,记者采访了著名经济学家,被媒体称为“企业股改第一人”的中国政法大学资本中心主任刘纪鹏。

股市推动了市场机制的真正形成

记者:在您看来,股市的成立对中国经济发展和对外开放产生了什么样的影响?

刘纪鹏:资本市场的出现使中国进入了真正意义上的市场经济体制,是微观经济主体形成的标志。股市的出现,推动了所有权与经营决策权的分离,保证了资本的流动性。真正使得资本市场是由投资人进行资源配置,而不是由国家、由央行决定资金的流向。股市的建立和逐步完善,对市场机制的真正形成起到了无法替代的重要作用。可以说,股市是中国市场经济建设的最大亮点之一。

记者:怎样看待股市发展中出现的一系列曲折?如何评价2005年以来的股改?

刘纪鹏:在股市的发展过程中,确实出现过“银广厦事件”、“基金黑幕”,也经历过漫长的熊市,甚至引发过“股市是个大赌场”的争论。但是,任何市场的形成都不可能是一帆风顺的,这要求我们要正确的认识股市,对待股市。要尊重股市的自身规律,不要人为打压股市的发展。我并不认同“股市是赌场”的观点,这种观点不利于中国资本市场的发展,也不利于中国经济的发展。我们首先要坚定不移地发展现代资本市场,在此基础上,要不断规范、完善资本市场。

从大方向上看,2005年启动的股权分置改革是一次伟大的战役。我国的股改,主要经历了两个阶段,第一阶段照搬照抄西方,经历了一段错误,使中国股市进入了5年的低迷;第二个阶段,就是2005年的股改,这次股改,充分考虑到了我国的基本国情和资本市场的现状,并借鉴了成熟市场的经验。事实证明,这次股改尽管在方法本身方面存在着一定的失误,但整体来看股改是积极成功的。

股市改变了社会财富观

记者:现在开户的股民达到1.3亿户,一户股民背后往往站着一个家庭,这么多人炒股,您怎么看?

刘纪鹏:这么多人炒股,是市场发展的自发产物,不是什么洪水猛兽,并不可怕。需要加强的是引导股民进行价值投资,并通过规范和完善资本市场,切实保护投资者特别是中小投资者的合法利益。我认为理想的股市是所有人通过聪明的投资都能赚钱。

记者:您认为股市对群众的财富观念产生了怎样的影响?

刘纪鹏:人们应当顺应现代资本市场的潮流,要学会理财,通过资本市场分享经济发展的成果。在改革开放之前,人们认为只有劳动才能致富。改革开放以来,特别是资本市场的建立和快速发展,使得人们越来越认识到,原来通过资本也能致富。劳动者是光荣的,股民也是光荣的。

股市对外开放迫在眉睫

记者:近一两年来,很多知名外企纷纷表示希望到A股上市,政府主管部门也对此持欢迎态度,但不少人担心外企到中国股市圈钱,对此您怎么看?

刘纪鹏:我认为股市的对外开放是势在必行,迫在眉睫。中国资本市场的发展,同样需要引进国外一流的企业,像美国的谷歌、沃尔玛,让它们把中国作为第二上市地,这样做,既能让中国股民通过投资这些公司的股票,分享他们的经营成果,也能通过引进这些优秀的公司,推动中国资本市场的完善和上市公司治理水平的提高,符合中国的长远利益。此外,通过引进外国优秀企业到中国融资再到国外投资,有利于化解中国20000亿美元的外汇储备问题。

从角色定位上看,迎接对外开放的使命主要应该交给上交所完成,而深交所主要要围绕建立多层次的资本市场体系,如中小板、创业板、与港交所联动等方面做文章。

延伸

深交所:

进一步推动多层次资本市场体系建设

正如刘纪鹏教授所言,在推动中国资本市场进一步发展的过程中,上交所和深交所“两兄弟”要各有侧重。具体来说,就是上交所主要肩负对外开放的功能,吸引全球优秀企业到中国上市,而深交所则要肩负建立多层次资本市场体系的重任,完善我国资本市场的结构,更好地服务经济建设、企业发展和人们的理财需求。

其实,深交所从上世纪90年代末开始,就酝酿成立创业板,希望建立多层次资本市场,完善建立中小企业金融支持体系。然而,2000年互联网泡沫破灭,以纳斯达克为代表的创业板市场哀鸿遍野,中国创业板厄运当头,为此难产。

这一等,就是十年。在等创业板的时候,深圳交易所停止了IPO。丧失了融资功能的深交所逐步势微。为了应对这一困局,2004年5月17日,深交所推出了权宜之策———中小企业板。中小板的推出,为创业板的设立奠定了基础,是单一层次资本市场向多层次资本市场体系迈出的重要一步。

去年11月以来,A股市场在全球范围内率先反弹。而中国经济也在4万亿经济刺激政策的推动下,于二季度出现复苏迹象。经济大环境和资本市场小环境,都为创业板的成立创造了良好的氛围。2009年3月31日凌晨,证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,并于今年5月1日实施。酝酿十年之久的创业板终于进入具体实施阶段,首批创业板股票有望在今年四季度正式上市交易。

在推出创业板的同时,深圳交易所还积极与香港交易所“密谋”。日前,深圳金融办正式制定了关于深港资本市场突破性合作的一揽子计划,包括深交所与港交所实行连线交易、深交所B股和港交所H股相互挂牌交易,以及深交所成为红筹公司发行A股试点等,并写入《深圳市金融配套改革综合试验区方案》,将上报深圳市委乃至中央审批。由于人民币资本项目尚未开放,加上两地会计制度和监管制度的不同,要实现深交所和港交所连线交易等目的,仍有漫漫长路等在前方。

香港金管局总裁任志刚指出,香港和大陆股市最终会实现互动,因此同一家公司发行的同一种金融工具,可能会以同一价格在两地市场上进行交易。

随着创业板的开启,以及深交所与港交所合作的逐步深入,加上上海交易所正式对外开放,一个结构合理、布局完善、功能齐备的多层次资本市场体系雏形终将在国内出现,中国资本市场将实现一次飞跃。

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